TOPNEWS Mai 2016

Artikel: Richard Woolnough, Fondsmanager M&G Investments

Ein Fonds für verschiedene Marktlagen

Der M&G OPTIMAL INCOME FUND

©AlexandrMitiuc–Fotolia.com

Der größte Fonds von M&G kann mit einer erstklassigen langfristigen Performancebilanz aufwarten. Aber ist das flexible Mandat in Kombination mit Fondsmanager Richard Woolnoughs langfristigem Value-Ansatz auch ein überzeugendes In- vestmentkonzept für die Zukunft?

Der M&G Optimal Income Fund konnte seit Auflegung besser als die wichtigsten europäischen Anleihen und ebenfalls besser als seine Vergleichssektoren abschneiden. Das Mandat ist sehr flexi- bel: Der Fonds kann in allen traditionellen Anleihemärkten inves- tieren und die Zinssensitivität dynamisch adjustieren. Dies hat Woolnough die Möglichkeit gegeben, seine wertorientierten Marktansichten über vielfache Konjunkturzyklen auszudrücken. Heutzutage sehen sich die Investoren allerdings neuen Herausfor- derungen gegenüber: makroökonomische Divergenz, niedrige Rohstoffpreise und die Abkühlung in China belasten die Märkte und führen bei vielen Anlegern zu Ratlosigkeit. Wir denken, dass das flexible Fondsmandat in Kombination mit Woolnoughs dyna- mischem Value-Ansatz in diesen Zeiten genauso überzeugt wie schon in der Vergangenheit.

Wie funktioniert das?

Der Fonds wurde unter der Prämisse konzipiert, dass sich unter- schiedliche Märkte zu unterschiedlichen Zeiten in einem Konjunk- turzyklus voneinander abweichend entwickeln. Beispielsweise verzeichnen Unternehmensanleihen ihre beste Performance oft während einer wirtschaftlichen Expansionsphase und Staatsan- leihen während eines Abschwungs. Ein Fonds, der seine Gewich- tungen ohne Einschränkungen entsprechend anpassen kann, ist besser positioniert, Ertragsquellen zu identifizieren und die Anla- gerisiken über einen gesamten Konjunkturzyklus zu minimieren. Ein großer Teil des langfristigen Erfolgs des Fonds beruht auf der Art und Weise, wie Woolnough sein unbeschränktes Mandat

in wirtschaftlich angespannten Zeiten aus- genutzt hat. Beispielsweise war die Flexibili- tät des Fonds – das unbeschränkte Invest- mentmandat erlaubt die Anlage in allen Kreditmärkten – im Vorfeld der großen Fi- nanzkrise, als Woolnough Finanztitel mit großer Vorsicht behandelte, von kritischer Bedeutung. Die Durationsflexibilität des Fonds war 2013 hilfreich, als es darum ging, die Auswirkungen des „Taper Tantrum“ im Rahmen zu halten.

Der Blick nach vorne

Die aktuellen Positionierungen reflektieren Woolnoughs Value-Ansatz. Der Fonds sieht das globale Wachstum seit Langem mit vor- sichtigem Optimismus und hat seit ca. 18 Monaten eine kurze Zins- und eine lange

Abb.: Wertentwicklung seit Auflegung der Euro-Anteilsklasse A-H am 20.04.2007. Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, 29. Februar 2016, Euro-Anteilsklasse A-H, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis.

44 TOP NEWS

2 / 2016