Top News_03 2016 Aug 2016

Artikel: Morgan C. Harting, Fondsmanager AB (ehemals ACM Bernstein)

Mit einer Multi-Asset-Lösung zurück in die Emerging Markets Nach fünf schwierigen Jahren gibt es wieder Lebenszeichen aus den Schwellenmärkten. Berater, welche die Emerging Markets für ihre Kunden wieder ins Blickfeld rücken möchten, finden im AB Emerging Markets Multi-Asset Portfolio eine innovative und attraktive Lösung.

Seit der weltweiten Marktkorrektur im Januar haben viele Berater die Schwellenmärkte erneut ins Auge gefasst. Der MSCI Emerging Markets Index ist seit dem Tief am 21. Januar bis zum 5. Juli um 24 % gestiegen (auf USD-Basis) und hat damit die Industrieländer klar hinter sich gelassen. Währenddessen ist der J.P. Morgan EMBI, die gebräuchlichste Benchmark für EM-Anleihen, um 12 % geklet- tert. Die Mittelzuflüsse in beide Assetklassen sind seit einigen Mo- naten positiv, nach drei Jahren Abflüssen im Aktienbereich und ei- nem Jahr Abflüssen bei den Anleihen.

MSCI Emerging Markets Index annualisiert um 1,8 Prozentpunkte. Die Volatilität des Fonds lag bei 11,5 % über fünf Jahre, beim In- dex waren es 15,3 % (per 30.06.2016 in Euro). Wie wird ein derartiges Portfolio konkret konstruiert? Wir investie- ren in Aktien, Anleihen und Währungen aus den Schwellenlän- dern sowie auch in Titel aus Industrieländern, deren Umsatz zu mehr als 50 Prozent in Emerging Markets generiert wird. Wir schöpfen damit aus einem wesentlich größeren Reservoir an An- lagemöglichkeiten (siehe Grafik).

Risikoadjustierte Erträge verbessern

Viele Anleger fürchten sich dennoch weiterhin vor Schwellenländer-Aktien. Sie sind weitaus volatiler als Aktien aus den Industrieländern. Ihr langfristiges erheb- liches Potenzial zu nutzen, erfordert al- so ein gehöriges Maß an Risikotoleranz seitens des Anlegers und Expertise im Fondsmanagement. Ein Multi-Asset-An- satz kann daher sehr effektiv sein. In- dem er das Risiko signifikant reduziert, kann er Anlegern dabei helfen, an der langfristigen Wachstumsstory in den Emerging Markets zu partizipieren. Mein Team und ich setzen diesen An- satz seit dem 1. Juni 2011 im von mir verantworteten AB Emerging Markets Multi-Asset Portfolio um. Unser klar for-

Abb.: Warum Multi-Asset: Größere Auswahl an investierbaren Optionen

muliertes Ziel: Die Erträge der EM-Aktien erzielen, aber bei deut- lich reduzierter Volatilität. Dieses Ziel haben wir in diesem von schwierigen Zeiten für Schwellenmärkte dominierten Zeitraum bislang sogar übertroffen: Seit Auflegung schlug der Fonds den

Neben der Asset-Allokation nutzen wir für das Portfolio noch zwei weitere wesentliche Ertragsquellen: die Titelselektion und das Wäh- rungsmanagement. Wir fügen dabei nicht einfach nur ein Aktien- und ein Anleihenportfolio zusammen, sondern verwenden einen in- tegrierten Ansatz: Jedes infrage kommende Unternehmen wird quer über seine Kapitalstruktur hinweg von einem dezidierten Analysten- team unter die Lupe genommen. Mal ist die Aktie attraktiver, mal die Anleihe, entweder in Lokalwährung oder aber in US-Dollar oder Euro. Im Aktienbereich liegt unser fundamentaler Fokus auf Qualität, Sta- bilität, Bewertung und Dividendenrendite. Bei den Anleihen kombi- nieren wir eine Makro-Länderselektion mit einer stringenten Kredit- analyse auf Unternehmensebene. Und unser Währungsengagement passen wir über die Titelselektion sowie Futures taktisch an. Wichtig ist dabei, dass wir über ein erfahrenes Multi-Asset-Team verfügen, das genau wie ich eine ganzheitliche Sichtweise auf die

KURZ NOTIERT:

• Die gesamte Palette der Anlagemöglichkeiten in Emerging Markets in einem einzigen Fonds • Aktive Allokation zwischen Aktien, Anleihen und Währungen gemäß integriertem Ansatz • Attraktive Ausschüttungsrendite von aktuell 6,3 % (aus- schüttende USD-Anteilsklasse ISIN LU0633140727) bzw. 5,6 % (ausschüttende Anteilsklasse mit Absicherung in Euro, ISIN LU0683596356) per 30.06.2016

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